美联储加息和美元升值对中国股市有何影响？

第一黄金网12月28日讯，美联储加息将影响全球金融市场，又将如何影响中国股市。

股市

美联储决定将基准利率上调 25 个基点，从 0.25%-0.5% 上调至 0.5%-0.75%。此外，美联储最新的经济和利率预测显示，美联储预计2017年将加息3次，比原先预期的多1次。最新的联邦基金期货价格显示，明年首次加息的最大机会是在 6 月。2018年利率也已经上调了3次，目标是达到3.5%。

耶伦认为加息反映了对经济进步的信心和对美国经济投下的信任票；美国拥有强大的劳动力市场和富有弹性的经济。政策还是比较宽松的，通胀还在2%以下，希望通胀能及时回升到2%。

美联储加息政策将对中国股市产生多大影响？

最直接的影响是对流动性的影响。中国金融市场一直依赖外汇储备作为基础货币。现在，随着美联储进入加息周期，美元指数仍有上涨的动力。昨晚，美元指数突破102，导致人民币大幅下跌。

人民币汇率下跌意味着资本外流压力不减。截至2016年11月30日，我国外汇储备30516亿美元，比10月底减少691亿美元，2.2%。这是连续第五个月下降，也是今年 1 月以来的最大月度降幅。外汇储备的减少意味着外汇资金的减少。11月末，央行外汇资金余额222603.28亿元，比10月末减少3826.76亿元，为今年1月以来最大降幅。.

下半年以来，央行货币政策进行了一些微调，出现了谨慎的态度。11月末广义货币余额153.04万亿元，同比增长11.4%，增速高于上年末月与去年同期相比，分别下降0.2和2.3个百分点；狭义货币余额47.54万亿元，同比增长22.7%，增速比年末低1.2个百分点比上月和去年同期高7个百分点；流通货币余额6.49万亿元，同比增长7.6%。当月，净现金投资为68。90亿元。央行收紧货币政策这仅仅是个开始。

面对美联储不断加息和美元指数不断走高，中国央行不可能将利率维持在1.5%的低位，只能适度加息，而且后市至少会比美联储基准利率高一点。至于高多少，笔者认为至少高出100个基点，否则人民币贬值压力消化不了，也无法阻止资金外流。

资本流动性和资本利率与股市走势高度相关。在流动性趋紧和资本利率上升的情况下，股票作为风险资产需要更多的风险溢价，这意味着股市估值存在整体下行压力。这是一方面，另一方面，债券市场的动荡可能会导致一些风险控制意识较差的机构出现巨大的投资损失，从而导致一些上市公司业绩下滑甚至亏损。意识上升，卖出风险资产，导致风险资产价格下跌。

另一个影响是，过去几年大量借入美元债务的航空、房地产、有色金属等行业将面临巨额汇兑损失，甚至让部分企业蒙受巨额亏损，从而陷入泥潭。 . 避开这些公司是事后的想法。一个要考虑的问题。而这些都是权重股，对指数的拖累不容小觑。

股市上涨的基础是宏观经济基础。只有宏观经济的好转才能带来上市公司利润的提升，股市的上涨才能有业绩基础支撑。但中国经济下行压力依然存在。L型经济是处于垂直阶段还是处于第一个水平阶段，市场仍存在争议，这需要央行的货币滋养。一是货币政策无法大幅增加实体经济的融资成本，二是积极的财政政策也需要低成本融资，目前两者都难以实现。这将直接推高国家的融资成本，给积极的财政政策带来诸多困难。资本利率每提高100个基点，债券利率将提高100多个基点，16万亿元债券发行量将增加1600亿元。每年的利息支出，虽然目前已经发行的债券是固定利率的，但是未来发行的债券收益率会大幅度增加，可能会导致部分地方债权违约，进一步推高融资成本，造成部分地方政府破产。面对财政困难，未来减税政策也将面临更多制约，减轻企业负担成为奢望，将进一步拖累经济复苏。债券利率上调100多个基点，16万亿元债券增发1600亿元。每年的利息支出，虽然目前已经发行的债券是固定利率的，但是未来发行的债券收益率会大幅度增加，可能会导致部分地方债权违约，进一步推高融资成本，造成部分地方政府破产。面对财政困难，未来减税政策也将面临更多制约，减轻企业负担成为奢望，将进一步拖累经济复苏。债券利率上调100多个基点，16万亿元债券增发1600亿元。每年的利息支出，虽然目前已经发行的债券是固定利率的，但是未来发行的债券收益率会大幅度增加，可能会导致部分地方债权违约，进一步推高融资成本，造成部分地方政府破产。面对财政困难，未来减税政策也将面临更多制约，减轻企业负担成为奢望，将进一步拖累经济复苏。虽然目前已经发行的债券是固定利率的，但未来发行的债券收益率会大幅提升，可能导致部分地方债权违约，进一步推高融资成本，导致部分地方政府破产. 面对财政困难，未来减税政策也将面临更多制约，减轻企业负担成为奢望，将进一步拖累经济复苏。虽然目前已经发行的债券是固定利率的，但未来发行的债券收益率会大幅提升，可能导致部分地方债权违约，进一步推高融资成本，导致部分地方政府破产. 面对财政困难美联储提高利率对股市的影响，未来减税政策也将面临更多制约，减轻企业负担成为奢望，将进一步拖累经济复苏。

如果民间投资不景气，那么经济增长只能靠财政政策，但财政政策也会受到限制，只能给国有企业更多的杠杆，国有企业资金利用率低下可能进一步增加杠杆风险。

经济下行压力必须化解。私人投资不可靠，财政政策受限。我们应该做什么？提高直接融资比重，让资本市场为经济买单，为千万投资者缓和经济风险，增加新股发行。定价机制，不可能发行新股。每周上新股的节奏不是极限值。下周可以参考新股。超过 9 个是高概率事件。市场能走多远？

当前，经济增速温和回落已形成共识，而通胀则隐现。11月CPI同比2.3%，预期2.2%，前值2.1%。维持“2”时代两个月，2016年11月美联储提高利率对股市的影响，全国工业生产者出厂价格环比上涨1.5%，同比上涨3.3% ，创下 2011 年 10 月以来的新高。工业生产者购进价格环比上涨1.8%，同比上涨3.5%。尽管中国经济是否进入通胀周期尚无定论，但通胀的隐忧确实已经被欧佩克紧随其后。与非欧佩克达成石油减产协议，油价突破56美元的重阻力位，但昨晚随着美元指数的上涨而下跌。根据限产协议，油价下跌空间不大，可能需要进一步上涨。石油是现代经济的重要资源，石油一涨就动全身，中国面临一定的输入性通胀压力。

在这种情况下，中国将进入美林时钟的滞胀阶段。根据美林时钟，在滞胀阶段，现金收益率会增加，持有现金是明智之举。经济下滑对企业盈利的影响会对股票产生负面影响，而债券相对股票收益率较高则预示着债券牛市的结束。详情请参考作者《如果叠加美林时钟效应，三杀证券交易所债券》

综上所述，未来中国股市将面临新股压力、资金压力、通胀压力和经济压力。

谈及中国股市的现状，刘诗玉又炸了，怒道：“怎么不报道？” - 关联